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NISAで投資を始めた人、インデックス投資で安心している人、「長期で持てば大丈夫」と信じている人——その前提が、すべて崩れる日が来る。

株・債券高が42年も続いてきた。しかし、このバブルはいよいよ限界だ！

本書は、投資運用歴54年の著者が発する「資産防衛の最終警告」である。


いま世界の金融市場は、かつてない規模のカネ余りバブルの渦中にあります。年金マネーの膨張、中央銀行の金融緩和、レバレッジの拡大——あらゆる要因が絡み合い、株式も債券も不動産も、実体経済からかけ離れた水準にまで膨れ上がっています。

しかし、膨らんだ風船は必ず萎むもの。

大逆回転が起きた時、暴落相場から逃げ惑う者は、残念ながら消えていく運命にあります。一方で、備えた者だけがチャンスを掴む。これが相場の冷徹な現実だと思い知るでしょう。

いまやっておくべきは、バブル高と思える持ち株を一刻も早く売っておく。著者はそのように主張します。

本書では、半世紀にわたる運用経験をもとに、なぜいまの相場がバブルだと考えるのかや、いつ・どのように崩壊するのか、そしてその時どう行動すべきかを明らかにします。

著者にしか書けない、本来の金融や経済社会のあるべき姿の提言も含め、一読の価値あり。


【本書の構成】
第Ⅰ部　超カネ余りバブルの正体
半世紀にわたる世界的なカネ余りの実態。年金マネーが運用の世界をいかに変えたか。金融資本主義の膨張が限界に達しつつある現状を解説。

第Ⅱ部　大逆回転が起こる時
バブル崩壊の引き金となる要因を検証。評価益が一転して資産デフレに変わる「大逆回転」のメカニズム。機関投資家運用が破綻するシナリオを描く。

第Ⅲ部　大暴落相場を生き残る本物の投資家
多くの投資家が逃げ惑う中、本物の長期投資家は何をしているか。アクティブ運用が復活する理由。そして、自助自立の気概を取り戻すことの重要性を説く。

【著者について】
澤上篤人（さわかみ・あつと）
さわかみホールディングス代表取締役、さわかみ投信創業者。1971 年から 74 年までスイス・キャピタル・インターナショナルにてアナリスト兼ファンドアドバイザー。その後79年から96年までピクテ・ジャパン代表を務める。96年にさわかみ投資顧問（現さわかみ投信）を設立。販売会社を介さない直販にこだわり、長期投資の志を共にできる顧客を対象に、長期保有型の本格派投信「さわかみファンド」を99年に設定した。同社の投信はこの1本のみで、純資産は約4460億円、顧客数は13 万1000人を超え、日本における長期投資のパイオニアとして熱い支持を集めている。著書多数。

▼第 Ⅰ 部　超カネ余りバブルの正体

第1章　半世紀にわたる世界的なカネ余り

バブル化している世界の金融マーケット
カネ余り株高バブルのはじまり
過剰流動性、1973年から
過剰流動性はずっと続けられた
過剰流動性は危険
金融バブルとリーマン・ショック
過剰流動性の果てに

第2章　年金マネーが世界の運用を変えた

年金が世界最大の運用マネーに躍り出て
運用ビジネスがマーケティング主体に変身
毎年の成績を競うビジネスへ
資金運用の世界
部分最適を追求するあまり
全体最適の意識が欠落して
アナリストもファンドマネージャーも足りない
インデックスファンドとパッシブ運用の台頭
資金運用ときわめて相性がいい
年金マネーが金融マーケットを大きく支え続けた

第3章　金融の異常なる膨張も、そろそろ限界

金融資本主義の台頭
金融ロビイストが最大の圧力団体に
世界的な過剰流動性と年金マネーが岩盤になってきた
カウンターパーティー・リスク
経済合理性の逆襲
企業経営を短期の利益指向へ追いやった
過剰流動性と金融資本主義の果てに

▼第 Ⅱ 部　大逆回転が起こる時

第4章　　このバブル、弾け飛ぶ要因がそろってきた

史上空前のカネ余りマネーゲーム
大きく膨れ上がった金融の傍証
借金も野放図に巨大化
評価益はレバレッジの原資に
すさまじい逆回転の連鎖
経済グローバル化の反動
富の収奪
トランプ政権による関税戦争

第5章　これが大逆回転だ

もういつどこから崩れだしても、おかしくない
評価益どころか、一気に資産デフレへ
すべてが逆回転の地獄模様
資産デフレの恐ろしさ
あっという間に、カネ詰まりとなる
世界の資産デフレ、さあどうなるか
今度は打つ手なし

第6章　　機関投資家運用が破たんする

バブル崩壊で未曽有の投資損失
年金など運用資産が激減する
インデックスファンドの運用会社はさらに悲惨
世界の年金運用に大きな疑問符が
年金マネーは運用すべきか？
年金運用のあるべき姿
年金はじめ機関投資家運用の抜本的な見直し
富裕層の多くも消えていく
超カネ余りバブル崩壊とともに


▼第 Ⅲ 部　大暴落相場を生き残る本物の投資家

第7章　多くの投資家が逃げ惑う中を

買って買いまくった挙げ句に
機関投資家は無責任まるだし
儲けよう、儲けようとした挙句
投資判断しないのが機関投資家運用
暴落は起こって当たり前
本物の投資では、暴落に慌てない
ミスター・マーケットとは仲良しになるな
リズムを守る
ガラを食らってはいけない

第8章　アクティブ運用の大復活

かつては、インデックス運用が救世主になったが
インデックス追随の運用は、投資ではない
投資運用の意味と意義とは
アクティブ運用とは
選ぶからこそ
アクティブ運用の大復活
インデックス運用は冬の時代に突入
アクティブ運用はパッシブ運用に勝てない？
銘柄選択が投資運用の本来の姿

第9章　これが本物の長期投資だ

株式投資は資産形成の王様
株式投資だけに与えられている、プラスアルファとは
別に利益成長がなくてもいい
応援したい企業かどうか
安く買って、高く売るだけのこと
にわか応援団が出動してきたら
買っては売りのリズムを大事に
将来の納得に向けて、いまの不納得で行動する
本物の投資家と日本経済

第10章　自助自立の気概を取り戻せ

甘え切った人々も、国も没落する
かつて日本企業は世界最強だった
円高の進行とともに、日本経済は強くなっていった
プラザ合意で、円レートは2倍になった
輸出立国から内需中心へシフト？
円安大合唱をはじめてから、日本企業は弱くなった
スイスは、ずっと立ち向かっている
スイスの観光産業は隆々としている
自助自立、経済の原点に立ち戻ろう
ガラガラポンになってわかる実体経済の意味

著：澤上 篤人
さわかみホールディングス代表取締役、さわかみ投信創業者。1971 年から 74 年までスイス・キャピタル・インターナショナルにてアナリスト兼ファンドアドバイザー。その後 79 年から 96 年までピクテ・ジャパン代表を務める。96年にさわかみ投資顧問（現さわかみ投信）を設立。販売会社を介さない直販にこだわり、長期投資の志を共にできる顧客を対象に、長期保有型の本格派投信「さわかみファンド」を99年に設定した。同社の投信はこの1本のみで、純資産は約4300億円、顧客数は13万人を超え、日本における長期投資のパイオニアとして熱い支持を集めている。著書多数。